来源：雪球App，作者： 奥斯卡的铁皮鼓，（https://xueqiu.com/2229985729/310932819）
最近看了一个帖子，大意是说他调查过不同城市的N个人群，无一人用快手，包括农村。所以他得出结论是只有东三省和黄河以北的一些地区还在用快手，这些人都是没有购买力的人群。
我不服啊，因为我爸我妈我姐我妹我哥我弟，还有我的老乡们，都在用快手。这样的结论简直是抛开剂量谈毒性，耍流氓。
所以，我认真的看了快手的财报和相关的文章，今天就试着来分析分析快手的基本面，到底有没有如此不堪。
先说结论，当下的快手，我认为是低估的，属于困境反转期的增长型公司，我会建仓分批买入，目标是40%仓位。接下来我用业财两个维度展开讲一下我的理解。
一、业务模式
我们往往对身边的事物习以为常，就像快手，既熟悉又陌生。
2011年，快手的雏形是一个动图软件，出自铁岭的老铁程一笑之手，他当时被称为“天通苑张小龙”。后来在投资人张斐的引荐下，与清华毕业的工程师宿华认识，金风玉露一相逢，便胜却人间无数。10年光阴，当年的两个工程师，已带领快手港交所敲钟，跻身于电商平台GMV万亿俱乐部，排名第五。
快手的生意模式不复杂，广告+打赏+佣金。可以把它理解为一个线上的大卖场，为接近200万家各行各业的零售商家提供经营场地，服务每个月7亿的客流量。
对于商家，相比于线下实体开店，它不收房租，也不需要花钱装修，开店成本很低。每卖出一件商品，收取固定比例的佣金。如果你希望快手帮你做推广，吸引精准客流，可以付广告费，丰俭由人。
对于消费者，快手在这个大卖场，给你提供各种的免费的才艺表演、知识以及丰富的商品，让你学习娱乐的同时，买入自己需要质优价廉的商品。如果你看哪个老板跟你三观契合，你也可以捧个钱场。
二、业绩指标
营收
快手在2021年上市那年，净亏损780亿（减去期权奖励约188亿），被戏称为当年的亏损之王。然而经过程一笑一年的大刀阔斧改革，在去年实现了增收又增利，扭亏为盈。
今年的中报显示，营收为603.8亿元，同比增长14%，净利润为80.98亿。刚刚传来的双11战报也十分喜人，预测今年的营收应该在1300亿以上。我们有理由相信，快手在电商领域的发力，才刚刚开始，与同为内容为王的抖音差距很远，但是空间也很大。
利润
因为抖音没上市，数据无法获取，我们只能拿前四大电商平台做对比了。京东受限于自身重模式运营，毛利率低到了地板上。拼多多因其高效的运营和超卷的执行力，毛利率排在首位，在60%以上。而快手超过了淘天仅次于拼多多，应该说赚钱潜力足够强劲。
快手表示，接下来会继续优化经营效率，净利率争取保持在20%。这个净利率水平应该是秒杀一众上市公司了。以我持有的伊利来讲，也仅有8%的水平，当然这两者生意模式不同，不能横向对比，我只是想说明20%净利率很高。
像快手这样的互联网公司，生意模式是真不错，没有存货，没有大额资本开支，边际成本又低，一但出圈，妥妥的赚钱机器。
用户
截止上半年，快手的日活和月活分别为3.95亿和6.91亿，这个数据可能只有抖音的一半。海外版Kwai只在巴西和印度尼西亚低调拓展，加起来有1亿的日活，相对于TikTok在北美的翻云覆雨，差距非常之大。
不过，有些事情我们要两面去看。对于快手，抖音的份额是不是增长空间？低线之外的高线城市是不是增长空间？海外的星辰大海是不是增长空间？路漫漫其修远兮，如若求索，即有成功之可能。
三、财务指标
市盈率
任何一家公司的股票如果定价合理的话，那么它的市盈率就会与收益增长率相等。如果公司股票市盈率低于收益增长率，这支股票被低估，反之，高估。
快手当前市值2001亿港币，市盈率（TTM）13倍，预计今年的净利润在180-200亿，收益增长迅猛，所以当前的估值严重低估。即使跟同行业的中概去比较，平均20倍，也有接近1倍的增长空间。
现金
快手目前账上有531亿现金及现金等价物，长期负债为115亿，每股净现金价值大概在10元，意味着每股46元里暗含着10元的现金折扣，每股收益3.5元，实际的市盈率大概在10倍，不便宜么？
负债
确定一家公司财务实力的一个快捷方法，就是比较负债和股东权益谁多谁少。在一份正常的资产负债表中，股东权益应占到75%，而负债要少于25%。
快手的股东权益与负债的比率是564亿比115亿，即83%：17%，说明财务实力很强大。
流动负债中应付账款248亿，主要是商家的货款、电商交易佣金、未被消费的直播礼物打赏，货款提现需要消费者确认收货后7个工作日，未确认收货10个工作日自动确认，再过7个工作日才能提现，这样账期最长是17天。这笔无息资金随着营收不断增长会越来越多，很有想象空间。
其他短期负债为235亿，主要为租赁服务器、办公场地，税款、员工工资等，有息短期负债只有33亿。
本篇成文，费时8小时，仅用作本人投资参考。难免有偏颇之处，如有请指正，不作为投资建议。
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